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Was ist ein Optionsschein In einfachen Worten ist ein Optionsschein eine Option, die von einer Gesellschaft ausgegeben wird, die dem Inhaber das Recht gibt, Aktien von der Gesellschaft zu einem bestimmten Preis zu kaufen Innerhalb eines bestimmten bestimmten Zeitraums. Im Allgemeinen werden Optionsscheine von der Gesellschaft ausgegeben, deren Aktien dem Optionsschein zugrunde liegen, und wenn ein Investor einen Optionsschein ausübt, kauft er Aktien von der Gesellschaft, und diese Erträge sind eine Kapitalquelle für das Unternehmen. Wie eine Option stellt ein Optionsschein nicht das tatsächliche Eigentum am Aktienbestand der Gesellschaft dar, sondern es ist einfach das Recht (aber nicht die Pflicht), Aktien zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu kaufen. Warrants haben typischerweise eine wesentlich längere Lebensdauer als eine Call-Option - es ist ungewöhnlich, dass ein Optionsschein mit weniger als zweijähriger Laufzeit ausgegeben wird und Zeiträume von fünf bis zehn Jahren nicht selten sind. In der Tat sind einige Optionsscheine perpetual. Obwohl Optionsscheine Optionen ähnlich sind, gibt es einige zusätzliche wichtige Unterschiede. Zunächst werden Optionen von anderen Investoren oder Market Maker geschrieben. Während Optionsscheine in der Regel von Unternehmen ausgegeben werden. Warrants werden häufig im Freiverkehr gehandelt und verfügen nicht über die standardisierten Merkmale von Optionskontrakten. Auch Optionen sind nicht verwässern, um aktuelle Aktionäre, während Optionsscheine sind. Obwohl es mehrere Arten von Optionsscheinen gibt, sind die häufigsten Arten abnehmbar und nackt. Abnehmbare Optionsscheine werden in Verbindung mit anderen Wertpapieren (wie Anleihen oder Vorzugsaktien) ausgegeben und können separat gehandelt werden. Nackte Optionsscheine werden wie und ohne begleitende Wertpapiere ausgegeben. Andere, weniger gebräuchliche Arten von Optionsscheinen umfassen verheiratete Optionsscheine (die nur ausgeübt werden können, wenn der beigefügte Bondvorrat aufgegeben wird) und abgedeckte Optionsscheine (die oft von Finanzinstituten emittiert und nur selten von der zugrunde liegenden Gesellschaft ausgegeben werden). Zudem stellen die Unternehmen gelegentlich Optionsscheine zur Absicherung von Mitarbeiteroptionsprogrammen aus. Warum sind sie ausgestellt Die häufigste Grund für ein Unternehmen, Optionsscheine auszustellen ist es, ein Süßungsmittel für eine Anleihe oder Vorzugsaktien bieten. Durch das Hinzufügen der Optionsscheine, hofft das Unternehmen, bessere Konditionen (niedrigere Sätze) auf die Schulden oder Vorzugsaktien zu erhalten. Darüber hinaus stellen Optionsscheine zukünftig eine potenzielle Quelle für Eigenkapital dar und können daher Unternehmen, die keine Schulden oder Vorzugsaktien mehr oder weniger bevorzugen, eine Kapitalbeschaffungsoption bieten. Darüber hinaus gibt es bestimmte Rechnungslegungsvorteile - Emittenten können die Methode der eigenen Aktien verwenden, um EPS zu berechnen (anstelle der if-konvertierten Methode), und der amortisierte Optionswert kann der Anleihe zugerechnet und die Zinsaufwendungen (und Steuervorteile) erhöht werden. Weniger häufig werden Optionsscheine als Teil des Rekapitalisierungsplans eines bankrotten Unternehmens ausgegeben. Während die Inhaber von Stammaktien typischerweise in einem Bankrott ausgelöscht werden, kann die Ausgabe von Optionsscheinen für kurzfristig wertlose Aktien dem Unternehmen nicht nur eine zukünftige Eigenkapitalquelle geben (wenn Aktionäre diese Optionsscheine ausüben), sondern auch ein wenig Des Firmenwerts in der ehemaligen Aktionärsbasis. Bewertung von Optionsscheinen mit dem Black-Scholes-Modell Obwohl es mehrere mögliche Methoden für die Bewertung eines Optionsscheins gibt, ist eine modifizierte Version des Black-Scholes-Modells am häufigsten. Diese Formel ist für europäische Optionen und, obwohl amerikanische Optionen sind theoretisch mehr wert, gibt es nicht viel Unterschied im Preis in der Praxis. Im Black-Scholes-Modell wird die Bewertung einer Call-Option wie folgt ausgedrückt: Aufgrund der Verwässerung, die Optionsscheine repräsentieren, muss der Wert dieses Aufrufs durch (1 q) dividiert werden, wobei q das Verhältnis von Optionsscheinen zu ausstehenden Aktien ist. Dass jeder Optionsschein eine Aktie wert ist. Die Faktoren, die Einfluss auf die Optionsscheine haben Über die Berechnung hinaus sollten die Anleger folgende Faktoren bei der Bewertung des Preises eines Optionsscheins berücksichtigen. Basiswert Sicherheitspreis Je höher der Kurs des Basiswerts. Desto wertvoller wird der Haftbefehl. Wenn der Kurs der Aktie unter dem Ausübungspreis des Optionsscheins liegt, besteht kein Grund zur Ausübung des Optionsrechts (es ist billiger, die Aktie auf dem offenen Markt zu kaufen). Days to Maturity Im Allgemeinen sind Optionen und Optionsscheine weniger wert, wenn die Zeit weitergeht und die Expirationsansätze. Dieses Phänomen wird auch als Zeitverfall bezeichnet und beschleunigt sich, wenn der Ausübungspreis über dem aktuellen Kurs liegt. Dividende Optionsscheine sind nicht berechtigt, Dividenden zu erhalten, und die entsprechende Herabsetzung des Aktienkurses reduziert den Wert des Optionsscheins. ZinsRisk-Free-Rate Erhöhte Zinsen erhöhen den Wert von Optionen wie Optionsscheinen. Implizite Volatilität Je höher die Volatilität. Desto höher die Chancen, dass der Haftbefehl wird schließlich in das Geld und je höher der Wert des Warrants sein wird. Zusätzliche Faktoren Zusätzlich zu den Faktoren, die zwischen Optionen und Optionsscheinen gemeinsam sind, haben Optionsscheine einige zusätzliche Faktoren für sich: Verdünnung. Da die Ausübung eines Optionsscheins erhöht wird eine Firma ausstehenden Aktien, fügt diese Verdünnung eine Torsion der Bewertung, die nicht vorhanden ist in der normalen Option Bewertung. Prämie: Warrants können zu Prämien ausgegeben werden, je niedriger die Prämie, desto wertvoller der Optionsschein. Getriebe: Das Gearing ist das Verhältnis des Aktienkurses zum Optionszuschlag. Und es spiegelt, wie viel der Preis des Optionsschein für eine bestimmte Änderung in der Aktie ändert. Je höher das Getriebe. Desto wertvoller der Haftbefehl. Einschränkungen der Ausübung: Obwohl es schwierig ist, mathematisch zu quantifizieren, beeinflussen etwaige Beschränkungen der Ausübung von Optionsscheinen den Wert eines Optionsscheins, typischerweise negativ. Eine gemeinsame Einschränkung (und eine, die leicht zu quantifizieren ist) ist der Unterschied zwischen amerikanischen und europaweiten Optionsscheinen. American-style Optionsscheine erlauben jederzeit eine Ausübung, während europäische Optionsscheine nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können. Die Bottom Line Obwohl Optionsscheine nicht sehr häufig sind, sind sie nicht alle, die schwer zu bewerten in der Praxis. Denn ein Optionsschein ist grundsätzlich nur eine langfristige Option eines Unternehmens. Investoren müssen ein paar Anpassungen für einzigartige Faktoren wie Verdünnung zu machen, aber eine grundlegende Black-Scholes Option Preisgestaltung Formulierung wird eine vernünftige Bewertung der Optionsscheine Wert zu produzieren. (Weitere Informationen zur Preisgarantie finden Sie unter ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells.)
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